Yönetim Kurulu ve Sahiplik Yapısının Finansal Performans Üzerindeki Etkisi: BIST İmalat Sanayi Sektöründe Bir Alan Araştırması

Abstract

Yönetim kurulu ve sahiplik yapısının finansal performans üzerindeki etkisi, finans literatüründe önemli bir araştırma konusu olmuş ve dikkatle incelenmiştir. Bu çalışmada, BIST İmalat Sanayi Sektöründe yer alan firmaların yönetim kurulu ve sahiplik yapılarının finansal performans üzerindeki etkisini ölçmek amaçlanmıştır. Analizlerde, BIST İmalat Sanayi Sektörü’nde faaliyet gösteren 78 aile firmasının 2003-2014 yılları arasındaki yıllık verilerinden yararlanılmıştır. Çalışmada panel veri analizi kullanılmıştır. Regresyon modellerinde bağımlı değişken olarak firmaların aktif karlılığı, özsermaye karlılığı, satışların karlılığı, Tobin-Q ve piyasa değeri logaritması; bağımsız değişken olarak en büyük pay sahibinin pay oranı, halka açıklık oranı, yönetim kurulu büyüklüğü ve CEO ikiliği kullanılmıştır. Ayrıca, çalışmada modelin anlamlılığını ve güvenirliliğini artırmak için kaldıraç oranı ve satışların logaritması kontrol değişkenlerine yer verilmiştir. Analiz sonuçlarında genel olarak, yönetim kurulu ve sahiplik yapısı ile finansal performans arasında ilişki olduğu tespit edilmiştir.

The relationship between the board of directors and ownership structure on the financial performance has been an important research topic in finance literatüre and has been carefully examined. In this perspective, it is aimed to measure the impact of the board of directors and ownership structure of firms in the BIST Manufacturing Sector on financial performance. In the analysis, 78 family companies operating in the BIST Manufacturing Sector benefited from the annual data for 2003-2014. Panel data analysis is used in the study. In the regression models, return on assets, return on equity, return of sales, Tobin-Q and market value logarithm are used as dependent variables; the share of the largest shareholder, the free float ratio, the size of the board of directors and the CEO duality are used as independent variables. In addition, the leverage ratio and the logarithm of the sales control variables are used to increase the significance and reliability of the model in the study. In the analysis results, it has been determined that there is generally a relationship between the board of directors, ownership structure and financial performance.